美国1月CPI同比上涨2.9%超预期，核心CPI维持3.1%，市场推迟降息预期

📊 重要数据

美国劳工统计局（BLS）公布2026年1月消费者价格指数（CPI）：

• CPI同比：+2.9%（预期+2.7%，前值+2.6%）
• CPI环比：+0.4%（预期+0.3%，前值+0.2%）
• 核心CPI（剔除食品和能源）同比：+3.1%（预期+3.1%，前值+3.2%）
• 核心CPI环比：+0.3%（预期+0.3%，前值+0.3%）

分项数据显示，能源价格环比上涨1.2%，住房成本环比上涨0.5%，是推动整体通胀超预期的主要因素。

💹 股市影响

市场即时反应：数据公布后，CME FedWatch工具显示，市场认为美联储在3月会议上维持利率不变的概率为100%，5月降息的概率从数据公布前的约40%骤降至不足15%，首次降息时点预期被推迟至6月。

指数与板块表现：

• 美股期货：标普500指数期货下跌0.8%，纳斯达克100指数期货下跌1.2%。
• 国债市场：对利率敏感的2年期美债收益率飙升12个基点至4.65%，10年期美债收益率上涨8个基点至4.25%。
• 板块分化：
  • 受损板块：高估值成长股和科技股首当其冲，因贴现率上升打压未来现金流价值。大型科技股如英伟达、特斯拉盘前下跌超2%。房地产板块（XLRE）也因高利率预期而承压。
  • 受益板块：金融板块（XLF）小幅上涨，因净息差有望在更长时间内保持高位。能源板块（XLE）受益于油价上涨预期，表现相对抗跌。

🎯 投资逻辑与建议

投资逻辑：通胀数据是美联储货币政策的核心依据。1月CPI超预期，特别是住房成本居高不下，强化了美联储“不急于降息”的立场。市场需要重新定价利率路径，导致风险资产，尤其是对利率敏感的资产面临估值重估压力。

可操作建议：

1. 短期规避：建议暂时规避对利率高度敏感的高估值科技成长股、房地产投资信托基金（REITs）和非必需消费品板块。
2. 关注方向：可关注受益于高利率环境的区域性银行股、保险股，以及受益于通胀上行的能源、必需消费品等防御性板块。
3. 策略调整：投资者应降低对激进降息的预期，转向更均衡的资产配置，增加现金或短久期债券的配置以应对波动。