美国1月CPI同比上涨2.8%超预期，核心CPI粘性顽固

📊 重要数据

美国劳工统计局（BLS）公布2026年1月消费者价格指数（CPI）：

• 整体CPI同比：+2.8%（预期+2.6%，前值+2.5%）
• 整体CPI环比：+0.4%（预期+0.3%，前值+0.2%）
• 核心CPI（剔除食品和能源）同比：+3.2%（预期+3.0%，前值+3.1%）
• 核心CPI环比：+0.4%（预期+0.3%，前值+0.3%）

分项数据显示，住房成本（业主等价租金）环比上涨0.5%，仍是主要推手；能源价格环比上涨1.2%，服务通胀（除能源服务）环比上涨0.5%，粘性依然很强。

💹 股市影响

市场反应：数据公布后，市场对美联储首次降息时点的预期从5月推迟至7月，全年降息幅度预期从75个基点收窄至50个基点。

指数表现：

• 道琼斯工业平均指数：-1.5%
• 标普500指数：-1.8%
• 纳斯达克综合指数：-2.4%（受高利率预期打压最重）

板块分化：

• 受损板块：
  • 科技股（-3.1%）：高估值成长股对利率敏感，贴现率上升导致估值承压。英伟达（NVDA）、特斯拉（TSLA）、Meta（META）等跌幅均超3%。
  • 可选消费（-2.2%）：高利率环境抑制消费者信贷和大额消费。
• 受益/抗跌板块：
  • 金融股（+0.8%）：银行股受益于净息差可能扩大预期。摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）上涨。
  • 能源股（+0.5%）：通胀数据强化了经济韧性预期，支撑油价和能源股。

债券市场：10年期美债收益率飙升18个基点至4.35%，2年期美债收益率升至4.70%。

🎯 投资建议

短期策略：

1. 规避/减仓：对利率敏感的高估值科技股、成长股和可选消费板块。
2. 关注/增持：
   • 金融板块：特别是大型银行，受益于利率维持高位。
   • 能源板块：通胀和经济增长预期提供支撑。
   • 必需消费品/医疗保健：防御性板块，在经济不确定性中表现相对稳健。

投资逻辑：顽固的通胀数据迫使美联储维持“higher for longer”的利率政策，市场流动性收紧，风险资产估值面临重估压力。投资逻辑应从“降息交易”转向“滞胀/再通胀交易”，关注能受益于高利率和实际经济增长的板块。