美国1月CPI同比上涨2.4%超预期，核心通胀粘性仍强

📊 重要数据

美国劳工统计局（BLS）公布2026年1月CPI数据：

• CPI同比：+2.4%（预期+2.2%，前值+2.3%）
• CPI环比：+0.3%（预期+0.2%，前值+0.2%）
• 核心CPI（剔除食品和能源）同比：+2.8%（预期+2.8%，前值+2.7%）
• 核心CPI环比：+0.4%（预期+0.3%，前值+0.3%）

分项数据显示，住房成本和部分服务价格（如医疗、保险）环比涨幅依然顽固，是推动通胀超预期的主要因素。能源价格环比下降0.5%，部分抵消了服务通胀的压力。

💹 股市影响

市场反应：数据公布后，市场对美联储首次降息时点的预期从6月推迟至7月，全年降息预期次数从4次缩减至3次。

• 美债收益率：对利率敏感的2年期美债收益率飙升12个基点至4.45%，10年期美债收益率上涨8个基点至4.15%。
• 美股指数：道琼斯工业指数下跌0.8%，标普500指数下跌1.2%，以科技股为主的纳斯达克综合指数重挫1.8%。
• 板块分化：
  • 科技/成长股（受损）：高估值板块对利率上升最为敏感。苹果（AAPL）、微软（MSFT）、英伟达（NVDA）等科技巨头普遍下跌2%-3%。
  • 金融股（受益）：净息差有望维持更长时间，摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）等银行股逆势上涨0.5%-1.2%。
  • 必需消费品/公用事业（相对抗跌）：防御属性使其跌幅小于大盘。

🎯 投资逻辑与建议

投资逻辑：通胀数据是美联储货币政策的核心依据。高于预期的CPI数据，特别是核心通胀的粘性，强化了美联储“不急于降息”的立场。更高的利率预期直接打压了依赖未来现金流的成长股估值，并可能抑制整体经济需求。

可操作建议：

1. 短期规避/减仓：高估值、对利率敏感的科技股和成长股。
2. 关注/增持：受益于高利率环境的银行、保险等金融板块；以及具备定价能力和稳定现金流的必需消费品龙头。
3. 策略调整：投资者可考虑增加价值股和防御性板块的配置比例，以对冲利率上行风险。