中国1月官方制造业PMI回升至50.2，重返扩张区间

📊 重要数据

中国国家统计局发布2026年1月PMI数据：

• 官方制造业PMI：50.2%（预期49.8%，前值49.6%）。
• 构成分析：
  • 生产指数：51.8%，比上月上升1.2个百分点。
  • 新订单指数：50.4%，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间。
  • 新出口订单指数：48.5%，虽仍在收缩区间，但比上月回升0.8个百分点。
  • 原材料库存指数：48.2%，回升0.5个百分点。
• 官方非制造业PMI：51.0%，比上月上升0.6个百分点，服务业和建筑业保持扩张。

💹 股市影响

市场解读：PMI超预期重返扩张区间，特别是新订单指数改善，缓解了市场对中国经济开年动能不足的担忧，被视为积极的“开门红”信号。政策支持（如年初信贷投放、专项债提前下发）对实体经济的传导效果开始显现。

A股市场表现：

• 主要指数：上证指数当日收涨1.2%，沪深300指数涨1.5%，创业板指涨1.8%。
• 领涨板块：
  • 工业机械/高端制造：三一重工涨4.5%，汇川技术涨3.8%。PMI回升直接利好制造业产业链。
  • 有色金属/基础化工：需求预期改善推动商品价格反弹，相关板块上涨。江西铜业涨3.2%，万华化学涨2.9%。
  • 证券板块：经济预期改善利好市场风险偏好，券商股跟涨。
• 人民币汇率：离岸人民币（CNH）对美元小幅走强，反映出基本面信心增强。

🎯 投资建议

投资逻辑：经济数据的企稳是股市估值修复的基础。制造业PMI的转折点信号，结合可能的后续稳增长政策，有望推动市场对顺周期板块的重新定价。

可操作建议：

1. 关注/增持：与国内工业生产和资本开支周期紧密相关的板块，如工业母机、通用设备、建材、部分化工品。可关注相关ETF，如华夏中证细分机械设备产业主题ETF（516323）。
2. 观察跟进：关注后续的工业增加值、社会融资规模等数据，以确认复苏的持续性和强度。
3. 规避：与国内经济周期关联度弱、且受外部因素压制的板块，需保持谨慎。