美联储2月FOMC决议维持利率不变，首次明确讨论“放缓缩表”时间表

📰 政策详情

决议要点：

1. 利率政策：维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.50%，为连续第五次会议按兵不动。
2. 政策声明变化：关键措辞从“在确定任何额外的政策紧缩程度可能是适当的之前…”修改为“在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整之前…”，标志着加息周期正式结束的确认。
3. 缩表指引：主席鲍威尔在记者会上表示，“美联储预计将在3月的会议上开始深入讨论放缓资产负债表缩减步伐的细节”，这是官方首次给出相对明确的时间表。
4. 经济评估：声明承认“就业增长已从去年初的强劲步伐放缓，但仍保持稳健”，通胀“在过去一年有所缓解，但仍处于高位”。

💹 股市影响

市场反应：决议公布初期市场反应平淡，但在鲍威尔提及放缓缩表时间表后，风险资产显著上涨。市场认为，在利率已达峰值后，提前规划结束QT是防止金融市场流动性过度收紧的预防性措施，属于鸽派信号。

具体表现：

• 美股：标普500指数收盘上涨1.6%，纳斯达克指数涨2.3%。
• 板块：对流动性敏感的生物科技（XBI） 板块大涨4.1%，小盘股（罗素2000指数） 上涨2.8%，显著跑赢大盘。银行股因净息差和国债持仓账面亏损担忧缓解而小幅上涨。
• 债券与货币：2年期美债收益率下跌9个基点至4.15%，10年期美债收益率下跌7个基点。美元指数承压。

🎯 投资建议

投资逻辑：货币政策焦点从“利率有多高”转向“高利率维持多久”以及“如何平稳退出缩表”。放缓QT有助于改善金融系统准备金状况，直接利好对流动性敏感的中小盘股、科技股和债市。

可操作建议：

1. 关注/增持：罗素2000指数ETF（IWM）、ARK创新ETF（ARKK）等代表中小盘和成长风格的标的；投资级公司债ETF（LQD）也将受益于流动性改善和利率下行预期。
2. 阶段性规避：美元现金类资产吸引力下降。
3. 建议关注：3月19-20日的FOMC会议，关于缩表的具体方案将是市场下一个焦点。