美国1月非农就业数据远超预期，新增就业35.6万人，失业率降至3.4%

📊 重要数据

美国劳工统计局（BLS）于2026年2月2日公布1月非农就业报告，数据全面超预期：

• 新增非农就业人数：35.6万人（预期18.5万，前值修正为21.5万）
• 失业率：3.4%（预期3.5%，前值3.5%）
• 劳动参与率：62.8%（与前值持平）
• 平均时薪：环比增长0.6%（预期0.3%），同比增长4.5%（预期4.1%）

💹 股市影响

数据公布后，市场对美联储的货币政策路径预期发生剧烈逆转。根据CME FedWatch工具，市场对3月降息的概率从数据公布前的约40%骤降至不足10%。

市场即时反应：

• 国债市场：对利率敏感的2年期美债收益率飙升22个基点至4.85%，10年期美债收益率上涨15个基点至4.35%。
• 股指表现：道琼斯工业平均指数下跌1.5%，标普500指数下跌2.1%，以科技股为主的纳斯达克综合指数重挫3.0%。
• 板块分化：
  • 受益板块：金融板块（+1.2%），尤其是银行股，因净息差预期改善而上涨。能源板块（+0.8%）也因经济强劲预期支撑需求而小幅上涨。
  • 受损板块：科技股（-3.5%）和成长股（-3.2%）首当其冲，因高利率环境将严重压制其未来现金流的现值，估值模型面临重估。房地产板块（-2.8%）也因抵押贷款利率预期回升而承压。

🎯 投资逻辑与建议

投资逻辑：非农数据是衡量美国经济健康状况和通胀压力的关键指标。本次数据“三高”（新增就业高、薪资增速高、失业率低）的组合，表明劳动力市场极度紧张，工资-物价螺旋上升的风险依然存在。这迫使美联储必须维持“higher for longer”的利率政策，甚至不排除在数据持续强劲下重启加息讨论。利率预期的上修直接导致资产价格重估。

可操作建议：

1. 规避/减仓：高估值、依赖未来现金流的科技成长股（如软件、部分半导体设计公司）、对利率敏感的房地产投资信托（REITs）和公用事业股。
2. 关注/增持：
   • 金融股：大型银行（如摩根大通JPM、美国银行BAC）将受益于更高的净息差和强劲的经济环境。
   • 价值/周期股：工业、能源和材料板块可能因经济韧性而获得支撑。
   • 美元及现金类资产：强美元预期和更高的无风险利率使得持有现金或短期国债的吸引力增加。

投资者应重新调整投资组合，降低久期风险，增加对经济周期和利率上行受益板块的配置。