欧元区1月CPI初值同比上涨2.7%，核心CPI降至3.0%

📊 重要数据

欧盟统计局（Eurostat）公布欧元区1月CPI初值：

• 调和CPI（HICP）同比：+2.7%（预期+2.6%，前值+2.9%）
• 调和CPI（HICP）环比：-0.4%（预期-0.3%，前值+0.2%）
• 核心HICP（剔除能源、食品、烟酒）同比：+3.0%（预期+3.2%，前值+3.4%）
• 能源价格同比：-6.3%（前值-6.7%）

💹 股市影响分析

市场解读：数据呈现“整体通胀小幅反弹，但核心通胀超预期回落”的复杂局面。能源价格基数效应减弱导致整体CPI降幅收窄，但更关键的核心通胀持续下行，显示内部价格压力正在缓解。这加强了市场对欧洲央行将在2026年4月或6月启动降息的预期，但首次降息时点仍存不确定性。

市场反应：欧元兑美元在数据公布后短线跳水约30点，因降息预期打压欧元汇率。欧洲股市普遍上涨，欧洲斯托克50指数收涨0.9%，德国DAX指数收涨1.1%。

板块表现：

• 利率敏感板块：欧洲科技股（如ASML、SAP）和房地产股表现强劲，分别上涨约1.5%和1.2%。
• 银行股：欧洲银行股指数小幅下跌0.3%。尽管降息预期对净息差不利，但核心通胀放缓降低了经济硬着陆风险，对银行资产质量构成潜在支撑，因此跌幅有限。
• 消费类股：核心通胀下降意味着消费者实际购买力可能改善，欧洲零售股指数上涨0.8%。
• 国债市场：德国10年期国债收益率下跌5个基点至2.15%。

🎯 投资建议

1. 关注板块：可关注欧洲高股息股票（如公用事业、电信）和优质成长股。在降息周期开启前，这些板块可能因收益率下行而获得重估。
2. 谨慎对待：对欧元汇率敏感度高的出口商（如德国汽车股）需保持谨慎，因欧元走弱虽利好出口，但全球需求疲软是更大风险。
3. 逻辑：核心通胀的持续下行是欧央行政策转向的关键前提。数据强化了“通胀回落趋势未变”的叙事，有利于风险情绪，但交易者需警惕欧央行官员的“鹰派”言论对市场情绪的扰动。