美国1月非农就业新增21.5万人超预期，失业率微降至3.7%

📊 重要数据

美国劳工统计局（BLS）公布1月非农就业报告关键数据：

• 新增非农就业人数：21.5万人（预期18.5万，前值修正为19.0万）
• 失业率：3.7%（前值3.8%）
• 劳动参与率：62.8%（与前值持平）
• 平均时薪（环比）：+0.4%（预期+0.3%）
• 平均时薪（同比）：+4.3%（预期+4.1%）

报告显示，就业增长主要来自专业与商业服务、医疗保健、零售贸易和政府部门的招聘。薪资增速超预期，表明劳动力市场依然紧张，通胀压力存在粘性。

💹 股市影响

市场反应：数据公布后，市场对美联储3月启动降息的概率预期从报告前的约50%骤降至30%以下。美国10年期国债收益率当日大涨15个基点至4.15%。美元指数走强。 指数表现：道琼斯工业平均指数下跌0.8%，标普500指数下跌1.2%，以科技股为主的纳斯达克综合指数重挫1.8%。 板块分化：

• 受损板块：
  • 科技股：-2.3%。高利率环境打压成长股估值，苹果、英伟达、微软等巨头普遍下跌。
  • 房地产：-1.5%。抵押贷款利率预期回升，打压地产股和REITs。
• 受益/抗跌板块：
  • 金融股：+0.6%。银行股受益于净息差可能维持更长时间，高盛、摩根大通股价上涨。
  • 能源股：+0.2%。美元走强和需求前景稳健形成对冲，埃克森美孚、雪佛龙小幅收涨。

🎯 投资逻辑与建议

投资逻辑：非农数据是美联储衡量经济韧性和通胀压力的核心指标。超预期的就业和薪资增长强化了“不着陆”或“软着陆”的经济叙事，但也意味着美联储有充足理由维持“higher for longer”的利率政策，以彻底遏制通胀。这直接推高无风险利率（国债收益率），对依赖未来现金流的成长股（尤其是科技股）形成估值压制，同时利好对利率敏感的金融板块。

可操作建议：

• 短期规避/减仓：高估值、尚未盈利的科技成长股；对利率敏感的房地产和公用事业板块。
• 关注/增持：大型银行股、保险股；受益于经济韧性的工业、能源和必需消费品板块龙头。
• 策略调整：投资者应降低对美联储激进降息的预期，转向配置价值股和股息率较高的防御性股票。