美国11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，通胀粘性仍存

📊 重要数据

美国商务部经济分析局（BEA）公布11月PCE数据：

• 核心PCE物价指数（同比）：+2.8%（预期+2.8%，前值+2.9%）
• 整体PCE物价指数（同比）：+2.4%（前值+2.5%）
• 个人消费支出（环比）：+0.3%（前值+0.2%）
• 个人收入（环比）：+0.4%（前值+0.3%）

💹 股市影响

市场反应：数据公布后，市场对美联储2025年上半年降息的预期进一步降温。根据CME FedWatch工具，3月降息概率降至30%以下。美债收益率全线上涨，10年期美债收益率升至4.35%附近。

指数表现：道琼斯工业平均指数下跌0.6%，标普500指数下跌0.9%，纳斯达克综合指数下跌1.4%。

板块分化：

• 科技股承压：高估值成长股对利率敏感，苹果（AAPL）、英伟达（NVDA）、微软（MSFT）等权重股普遍下跌1.5%-2.5%。
• 金融股相对抗跌：银行股受益于高利率环境下的净息差预期，摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）跌幅小于大盘。
• 必需消费品板块微涨：通胀数据虽高但未超预期，部分资金流入防御性板块，宝洁（PG）、可口可乐（KO）小幅收涨。

🎯 投资逻辑与建议

投资逻辑：核心PCE是美联储最青睐的通胀指标。2.8%的同比增速仍显著高于2%的政策目标，且环比增速（0.2%）折合年化后仍超过2%，表明通胀下行之路并非坦途。强劲的个人收入和消费支出数据（环比均增长）也支撑了经济韧性和潜在的通胀压力，这使得美联储在短期内缺乏降息的紧迫性。高利率环境将持续对依赖未来现金流的成长股估值构成压制，同时对银行等金融板块构成结构性利好。

可操作建议：

• 短期规避/减仓：对利率敏感的高估值科技股、非必需消费品股。
• 关注/增持：受益于高利率的金融板块（银行、保险）、部分派息稳定的公用事业和必需消费品龙头股。
• 策略：市场可能进入“higher for longer”（高利率维持更久）的交易模式，建议增加价值股和防御性资产的配置比例，降低组合的贝塔值。