美国11月CPI同比上涨2.6%低于预期，市场押注美联储降息提前

📊 重要数据

美国劳工统计局（BLS）公布11月消费者价格指数（CPI）：

• 整体CPI：同比上涨2.6%（预期2.7%，前值2.8%）；环比上涨0.1%（预期0.2%）。
• 核心CPI（剔除食品和能源）：同比上涨3.2%（预期3.2%，前值3.3%）；环比上涨0.2%（预期0.2%）。

数据显示，能源价格环比下降1.4%是拉低整体通胀的主要因素，而住房成本（业主等价租金）环比上涨0.4%，仍是核心通胀的主要支撑。服务通胀（除能源服务）同比涨幅从4.1%放缓至3.9%。

💹 股市影响

市场反应：数据公布后，市场对美联储在2025年3月启动降息的概率预期从约40%飙升至近70%。

• 债券市场：对利率敏感的2年期美债收益率单日暴跌18个基点至4.15%，10年期美债收益率下跌15个基点至3.85%。
• 股指表现：道琼斯工业指数上涨1.5%，标普500指数上涨2.1%，纳斯达克综合指数大涨2.8%。
• 板块分化：
  • 科技股（受益）：高成长科技股对利率敏感，估值压力缓解。纳斯达克100指数涨3.0%，英伟达（NVDA）涨4.2%，微软（MSFT）涨2.8%。
  • 房地产和公用事业股（受益）：作为高股息板块，利率下行预期提升其吸引力。房地产板块（XLRE）涨2.5%，公用事业板块（XLU）涨1.9%。
  • 金融股（承压）：净息差收窄预期打压银行股。标普银行ETF（KBE）下跌0.8%。

🎯 投资逻辑与建议

投资逻辑：CPI数据是美联储制定货币政策的核心依据。通胀持续且超预期地朝着2%目标回落，为美联储提供了停止加息甚至转向降息的空间。利率预期的“鸽派”转向直接降低未来现金流的贴现率，利好长久期资产（如科技股）的估值，同时提振市场整体风险偏好。

可操作建议：

1. 关注/增持：高增长科技股（特别是软件、半导体）、对利率敏感的成长板块（如生物科技）、房地产投资信托（REITs）和公用事业股。
2. 谨慎/规避：短期内对区域性银行和净息差敏感型金融机构保持谨慎，因其盈利前景可能因降息预期而受损。
3. 整体策略：可考虑增加权益资产配置，风格上向成长风格倾斜。