美国11月CPI同比上涨2.4%低于预期，市场强化降息预期

📊 重要数据

美国劳工统计局（BLS）公布2025年11月通胀数据：

• 总体CPI：同比上涨2.4%（预期2.5%，前值2.6%）；环比上涨0.1%（预期0.2%）。
• 核心CPI（剔除食品和能源）：同比上涨2.8%（预期2.9%，前值3.0%）；环比上涨0.2%。
• 关键分项：能源价格环比下降1.2%，是拉低整体通胀的主要因素；住房成本环比上涨0.3%，涨幅继续放缓；二手车价格环比下降0.8%。

💹 股市影响

市场反应：数据公布后，市场对美联储在2026年3月或5月启动降息的预期概率大幅攀升至70%以上。 指数表现：道琼斯工业指数上涨1.1%，标普500指数上涨1.8%，纳斯达克综合指数大涨2.5%。 板块分化：

• 受益板块：
  • 科技与成长股：利率敏感型板块表现最佳。纳斯达克100指数上涨2.7%，英伟达（NVDA）涨4.2%，微软（MSFT）涨2.8%，特斯拉（TSLA）涨3.5%。逻辑在于，通胀放缓、降息预期升温将降低未来现金流的贴现率，从而提升高估值成长股的吸引力。
  • 房地产与公用事业：房地产ETF（XLRE）涨2.1%，公用事业ETF（XLU）涨1.8%。这些板块对利率高度敏感，降息预期降低其融资成本并提升资产吸引力。
  • 可选消费：消费者信心受通胀降温提振，亚马逊（AMZN）涨2.5%。
• 承压板块：
  • 金融股：银行股（如摩根大通JPM）微跌0.5%。降息预期将压缩银行的净息差，对其盈利前景构成压力。
  • 美元与美债：美元指数（DXY）下跌0.8%，10年期美债收益率骤降12个基点至3.85%。

🎯 投资建议

关注方向：

1. 高成长科技股：特别是人工智能、云计算、半导体等领域的龙头公司，利率环境转暖将显著利好其估值修复。
2. 利率敏感型板块：房地产投资信托基金（REITs）、公用事业和部分耐用消费品公司。
3. 小盘股（罗素2000指数）：对融资成本更为敏感，降息预期下弹性可能更大。

规避方向：

1. 传统银行股：短期内可能继续承受净息差收窄的压力。
2. 过度依赖美元走强的出口商。

投资逻辑：通胀数据连续数月温和，表明美联储的紧缩政策效果显著，经济实现“软着陆”的可能性增加。市场交易逻辑已从“通胀担忧”转向“降息交易”，资金从防御性板块流向对利率敏感的成长板块。