美联储12月FOMC决议：维持利率不变，点阵图暗示2025年仅降息一次

📰 政策详情

利率决议：联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%，为2001年以来最高水平。 点阵图变化：19位官员的预测中值显示，2025年底的利率预期中值为5.1%（9月为4.9%），暗示2025年仅降息一次（25个基点）。2026年底利率预期中值为3.9%（9月为3.9%），长期中性利率预期上调至2.9%（9月为2.9%）。 经济预测摘要（SEP）：

• 2024年GDP增长预测上调至2.6%（9月为2.1%）。
• 2024年失业率预测下调至4.1%（9月为4.4%）。
• 2024年核心PCE通胀预测维持在2.6%（9月为2.6%）。 鲍威尔讲话要点：承认通胀已从峰值显著回落，但强调“在更有信心通胀可持续迈向2%目标之前，降息是不合适的”。他对劳动力市场的强劲表示满意，并称经济前景存在不确定性。

💹 股市影响

市场反应：点阵图比市场预期的更为“鹰派”，彻底扭转了此前市场押注2025年3月首次降息并全年降息125个基点的乐观情绪。 指数表现：决议公布后，美股三大指数由涨转跌，道指收跌1.2%，标普500收跌1.5%，纳指收跌2.0%。 板块与资产表现：

• 美元与美债：美元指数（DXY）大幅上涨近1%，突破104关口。2年期和10年期美债收益率分别飙升约20和18个基点。
• 承压板块：科技股、房地产信托（REITs）和公用事业等利率敏感型板块跌幅居前。
• 相对韧性板块：区域性银行股因净息差前景改善而表现相对抗跌。

🎯 投资逻辑与建议

投资逻辑：美联储通过“更久更高”的利率指引，明确对抗通胀仍是首要任务，即使以牺牲一定的经济增长为代价。这标志着货币政策从“是否转向”的争论，转向“何时及多慢转向”的博弈。更高的终端利率预期将延长企业的融资成本压力，并可能最终对消费和投资产生抑制作用。股市需要重新定价盈利增长与资金成本之间的关系。

可操作建议：

1. 降低风险偏好：减少对依靠低利率环境扩张的高杠杆成长型公司的敞口。
2. 聚焦质量和现金流：增持资产负债表健康、自由现金流强劲、股息稳定的价值股和蓝筹股。
3. 关注短久期资产：在固定收益领域，偏好短期国债和高评级公司债，以规避长期利率上行风险。
4. 利用美元走强：关注美国跨国公司（尤其是科技和医药巨头）的海外收入汇兑收益潜力，但需权衡其全球需求可能疲软的风险。